今天分享的是：2024传统煤化工行业研究框架专题报告：存量优化，成本优先

  《存量优化，成本优先——传统煤化工行业研究框架专题报告》对传统煤化工行业的合成氨 - 尿素、焦炭、电石三个主要领域进行了分析，探讨了行业现状、市场供需、发展的新趋势等方面内容，主要内容如下：

  - 行业界定：煤化工是以煤为原料转化为多种产品的工业过程，传统煤化工产品有合成氨（尿素）、焦炭、电石等，分别服务于农业、钢铁和塑料行业。

  - 研究框架：从周期判断、中长期趋势、阶段性供需、出口等方面构建研究框架，分析了2024年行业相关指标及趋势，包括原料端煤炭供需维稳，油煤比处于中位等。

  - 产业链情况：煤制合成氨附加值低，多延伸至氮肥生产。尿素是重要氮肥，农业需求占比较大且稳中有增，受粮食种植培养面积等因素影响；工业需求受环保等因素推动也有增长。

  - 市场供需：中国是尿素净出口国，但2024年上半年进出口量低，出口政策收紧，海外产能增加且印度依赖度降低。国内产能利用率提升，2024年仍有新增产能，不同工艺利润有差异，固定床工艺面临出清压力。短期供需格局弱势，市场占有率向头部集中。

  - 产业情况：焦炭是钢铁产业链中游重要环节，大多数都用在钢铁生产，按用途分为多种类型，生产企业分布在煤炭或钢铁主产区，不同工艺有差异，“煤 - 焦 - 钢”周期波动同步性强。

  - 市场供需：2023年焦炭进出口量有变化。核心下游粗钢产量需求支撑弱，长期受碳中和等政策影响，同时节能降碳行动将影响中长期需求。行业处于产能扩增期，但产能过剩格局短期难改，未来发展的新趋势是规模化、高质量化和集团化。

  - 产业情况：电石主要成分是碳化钙，用来生产乙炔及相关化工产品，下游基本的产品PVC占比超80%。

  - 市场供需：BDO投产高峰可能带来需求增量，但受下游开工率影响实际的需求不确定；PVC需求仍有增量但增速预计放缓，且受乙烯法冲击；供给刚性，绿色工艺和一体化是趋势，部分企业建立循环经济模式，无汞化工艺项目已试运行或建设中。

  - 结论与趋势：传统煤化工受碳排放等要求，行业内存量优化，装置规模小且产品单一的企业可能面临淘汰，多元化一体化的有突出贡献的公司有望发展。建议关注尿素、焦炭、电石领域相关有突出贡献的公司的发展动态。